少有人走的路

如果你选的基金在晨星上查不出来，那只能说明你被骗了。 

在很多基民心里，晨星是“权威”、“专业”的代名词，甚至是神一样的存在，因为我听说有 人平时都不轻易打开晨星网的，因为……里面那些专业的名词，看！不！懂！ 

其实晨星网的框架很清晰，主要有以下几个部分组成：

其中【文章】里面的各类基金报告，机构观点等内容的更新较慢，对当前的实操没什么太大的 指导意义，可以暂时pass。对投资者最实用的，就是【基金工具】和【基金动态】这两块 儿，【工具】中，可以帮助投资者从不同的角度去筛选基金，【动态】中我们可以有针对性地 了解每只基金的最新动态，从微观上掌握每只基金的动态情况。

规划君下面要讲的，就是使用【工具】在筛选基金时，那些专业的指标都是什么意思。

对所有投资者（至少是规划君的基友们）来说，都想在风险可控的前提下，追求一只（或者几 只）最有可能获得较高收益，而且更稳定的基金。 在晨星的基金分析中，我们的愿望被量化为如下的几个指标：

我们逐一看一下这些指标： 

PS：以下“定义”都是直接来自晨星，如果理解起来费劲，直接看“规划君解释”也行。 

我们逐一看一下这些指标： 

PS：以下“定义”都是直接来自晨星，如果理解起来费劲，直接看“规划君解释”也行。

 表示收益的指标：'

 (1) 平均回报率 

 定义：平均回报为年度化的平均月几何回报，得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。 规划君解释：虽说看到的结果未必是实际回报，但还是越高越好啦，不过要跟同类基金和业绩 基准比较才更客观。

 (2)阿尔法系数（α） 

定义：实际收益和按照贝塔系数（β）计算的期望收益之间的差额。 

规划君解释：这个指标表示这只基金多大程度上跑赢预期收益率。这个数越大，说明它越能跑 赢自己对应的指数，比如基于沪深300的基金能够跑赢沪深300指数。

 (3). R平方 

定义：是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，影响程度以 0 至 100 记录。如果 R 平方等 于 100，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致；

如果R 平方等于 35 ，即 35% 的 基金回报归因于业绩基准的变动。 

规划君解释：R 平方值越高，说明基金的业绩和基准指数越接近，比如指数基金，这个指标就 很高；相反，R平方值越低，表明业绩和基准的走势不相同，可能是高于基准也可能是低于基 准。

 表示风险的指数：

 (1). 标准差

规划君解释：是个能直观展示一只基金波动情况的指标，标准差越小表示基金越稳定，数值越 大基金的波动也越大。 

(2). 贝塔系数（β） 

定义：相对于业绩基准收益的总体波动性。β 越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性 越大。贝塔比率如果为1，则表明基金与市场同进退；

如果为1.1，就相当于市场上涨10%， 基金上涨11%；市场下滑10%，基金下滑11%；

如果为0.9，相当于市场上涨10%，基金上涨 9%；市场下滑10%，基金下滑9%。 

规划君解释：β>1，放大涨跌，β<1，缩小涨跌，一般指数基金更接近1。如果在牛市中，选 择β>1的基金，业绩涨幅更快。熊市中，则选择β＜1的基金，更抗跌。 

(3). 晨星风险系数 

定义：计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。 

规划君解释：同样作为判断基金风险大小的指标，指标越大，下行的风险也越高。假如市场出 现下跌，那么晨星风险系数低的基金，表明给投资者的损失也较小。

(4) 夏普比率 

定义：夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超 额回报率，即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分。

 规划君解释：夏普比率越高越好。但是这个指标没有比较的基准点，所以要在同类基金中进行 比较。 

举个栗子：我们选择汇添富价值（519069）为例。 

先看业绩波动图和历史业绩：

红色的曲线，是最近3年基金的业绩走势，可以看出2014年基金的波动与同类基金和基准指数 基本相同，甚至在年初时比同类基金还略差些，这里可以跟下面的历史业绩进行比较看；从1 4年底开始，业绩波动较为明显，回报相较同类平均高出许多，同业绩比较基准来看，也跑赢 了基准。 看完了业绩，再来看风险：

晨星网上对基金的风险评估会给出“高”或“低”的评价，所以投资者还是能很直观的了解到 基金的风险情况。这只基金的标准差和风险系数均是“低”，表明基金的波动幅度不大，更适 合投资风格稳健的投资者。夏普比率“高”，也表明基金取得了不错的超额回报，波动较低。 

其他三个指标，α系数明显高于基准指数和同类平均， R平方值也不低，β系数与基准指数相 比，＜1，表明在当前的市场环境中，比较抗跌。 

最后，我们可以再参考一下晨星给出的评级：

之前规划君也说过，评级不能作为基金唯一的参考指标，毕竟评级的结果只代表过去的业绩。 所以还要结合更多晨星提供的指标，比如股票投资风格箱、基金经理、基金报告来综合判断基 金是否符合自己的投资需求。

说了这么多，估计也忘了这些指标该怎么看了吧。再来总结一下，平均回报、夏普比率、阿尔 法系数都是越大越好，晨星风险系数和标准差越小越好，贝塔系数和R平方都是说明稳定性 的，如果是牛市，越大越好，如果是熊市或者震荡市，则越小越好。 

最后，一句老套的结束语，投资有风险，入市需谨慎。

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